用做生意的眼光看公司

一、好生意 Good Business

看一家公司，先忘掉股价，想象你要把它整个买下来。第一个问题：它靠什么赚钱？

其次：它赚的是谁的钱。赚富人的钱，往往意味着更强的定价权和更稳定的需求；赚穷人的钱，往往要靠低价和规模，经不起成本波动。

好生意的标准：持续、轻松、不太需要追加投入就能赚钱。

二、好公司 Good Company

护城河：品牌、转换成本、网络效应、成本优势、特许牌照——它凭什么不被对手抢走生意？

管理层：是否诚信，是否把股东的钱用在回报更高的地方（再投资、分红、回购）。

财务质量：利润是否有现金流支撑，负债是否稳健，回报率能否长期维持。

三、好价格 Good Price · EPS×PE

价值 ≈ 每股收益（EPS）× 合理市盈率（PE）。EPS 可由 现价 ÷ PE 得到，或由 净利润 ÷ 总股本 得到。

以合理 PE 15–25 倍为默认区间：现价低于 EPS×15 为“便宜”，介于其间为“合理”，高于 EPS×25 为“透支”。

EPS 为负的公司不在可估值范围内——算不出，就不碰。

四、仓位纪律 Position Discipline

不用杠杆：杠杆会让你在最该坚持的时候被迫离场。

不单吊：再有把握也可能看错，单只股票不宜超过总资金一半。

只在能力圈内：看不懂的生意，再便宜也与你无关。

好公司暴跌才是机会：机会来自好生意遭遇错杀，而不是追逐上涨。